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　　原题目：【解读】旺季不赚钱，业绩变脸的怎么了？ 泉源：界面新闻

　　记者 | 张艺

　　上半年业绩刚好转的众兴菌业（002772.SZ）在第三季度的传统旺季却泛起了业绩变脸。

　　9月22日晚间，众兴菌业披露的三季度业绩预告显示，公司前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为3706.90万元-5507.24万元，同比下降65%-48%。

　　就在中报时，公司还传来喜报——盈利近5000万元，业绩增幅跨越33%。这意味着公司在第三季度业绩在盈亏平衡线上挣扎，预计第三季度在亏损1251.78万元至盈利548.66万元之间。

　　众兴菌业是一家生产食用菌的企业，公司八成以上的业绩来自于金针菇，小部门为双孢菇。

　　第三季度本是传统旺季。从需求来看，一年四季中，第二季度因新鲜蔬菜品类厚实，供应足够，暖锅、麻辣烫消费整体需求不高，是食用菌消费的淡季；每年一季度、三季度、四季度，由于蔬菜等替换产物的削减、节假日较多等因素，是食用菌消费的旺季，食用菌销售价钱及生产厂家利润率也有所提高。

　　这是行业的一样平常纪律。从过往业绩显示来看，众兴菌业确也遵照着这种纪律。

　　众兴菌业上市至今近四年一期，四次单季亏损均发生在第二季度，唯一的一年第二季度盈利，也是整年盈利最少的一季。

　　与此同时，第三季度的业绩显示也稳居每年次高位，2015年至2018年四个第三季度归属于上市公司股东的净利润划分为2834.12万元、4452.87万元、4107.68万元和7165.76万元。均远高于今年第三季度的预期。

　　旺季不旺，甚至可能亏损，这家金针菇企业第三季度发生了什么？

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　　内因外因交织，使得众兴菌业第三季度业绩骤降。

　　首先，外因方面，与食用菌产物行业价钱有关。众兴菌业称，2018年同期食用菌价钱大幅上涨，而今年涨幅有限，行业产物价钱同比下降，因而影响营收。

　　从基数上来看，2018年公司第三季度盈利超7000万元，与往年相比简直同比基数较高。因此，众兴菌业今年同期盈利增速不及昔时，这本是合理之事，但泛起可能亏损的效果，则让投资者有些意外。

　　同时，对标金针菇行业龙头（300511.SZ）。雪榕生物上半年实现净利润1.16亿元，同比增幅高达270%。相比之下，众兴菌业上半年度33.73%的同比涨幅就显得有些无力。

　　其次，内因方面，众兴菌业业绩预告中示意，公司部门子公司产物优等品率下降，导致市场售价偏低，对谋划业绩造成较大影响。

　　言下之意是，不仅行业价钱在下降，公司自身产物质量下降，导致自身价钱还低于市场行业价钱。

　　值得注意的是，在公司8月份披露的中报中，众兴菌业对其在7-9月份时代可能泛起的优等品率下降只字未提。在质量方面的形貌是，“公司在产物质量、市场营销等方面加强管理，本报告期内取得了较好的谋划业绩”。

　　事实哪家子公司可能泛起优等品率下降呢？

　　公司已建成及在建生产基地漫衍普遍，在甘肃、陕西、山东、江苏、河南、吉林、四川、安徽、湖北等地建立了食用菌生产基地。停止2019年6月30日，公司食用菌日产能775吨，其中金针菇日产能655吨，双孢菇日产能120吨。

　　中报显示，公司11家子公司中，有5家泛起亏损。亏损最大的是安阳子公司，亏损1748.70万元；吉林子公司亏损818.67万元，居第二；安徽、五河、湖北三家子公司划分亏损20.76万元、14.93万元、9.33万元。可见，问题或泛起在安阳子公司上。

　　值得注意的是，安阳子公司正是公司上半年刚建成投产的新基地，“年产2万吨双孢蘑菇及11万吨堆肥工厂化生产项目（安阳众兴）”。生产的是公司新产物双孢菇。

　　显然，大规模结构新产物的风险在第三季度已有所展现。众兴菌业此前也曾提及，公司缺乏大规模生产销售双孢菇等产物的现实履历，“只管公司此前做了大量的准备工作，并聘请了外部专家，但仍可能存在手艺不稳定等方面的风险”；从销售上看，现有营销系统主要卖力对金针菇产物的销售，可能存在无法打开新产物大规模销售渠道的风险。

　　此外，去年二季度被认为是金针菇行业“最难题的日子”，众兴菌业毛利率由30%之高降至那时的23%左右，而今年上半年季度，公司依然回落至23%左右，甚至略低于去年同期，成公司史上最低。分产物可见，也是双孢菇拖累了毛利率显示。

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